国美股权激励：从家族制到职业经理人时代

　　7月7日晚间，国美电器公告了其首次股权激励方案的细节。公告显示，方案涉及总计3.83亿股股份，约占现有已发行股本的3%.按当日1.9港元的收盘价计算，该方案总金额近7.3亿港元，创下中国家电业内纪录。

　　而仅在半个月之前的6月22日，国美电器曾披露了有贝恩资本参与的32亿港元融资方案。

　　分析人士认为，从成功引入贝恩资本、黄氏家族淡出核心管理层到现在的股权激励方案出台，国美电器已经完成了“黄光裕事件”后的稳定工作，接下来就要解决“发展”问题。而陈晓无疑想要带领国美逐步走出传统家族企业的影子，进入一个全新的“职业经理人时代”。

　　稳定队伍

　　7.3亿港元，这是到目前为止中国家电业金额最大的激励股权方案。

　　根据国美电器公告显示，在3.83亿股的购股权中，陈晓等11名高管共获其中的1.255亿股，其余将分配给其他管理人员。其中身为公司国美董事局主席兼总裁的陈晓以获得2200万股认购权在激励方案中力拔头筹，另四名执行董事王俊洲、魏秋立、孙一丁和伍建华分别获得2000万、1800万、1300万和1000万股的认购权。

　　据国美副总裁、新闻发言人何阳青介绍，股权激励覆盖了分公司总经理、大区总经理，以及集团总部各中心总监、副总监以上级别，共惠及105人。受激励人利用这些购股权可以在日后仍以国美电器7月7日的收盘价1.9港元买入相应数量的公司股份。根据方案，受激励人员须从一年后方可开始分批行使购股权，每年可行使25%，计划分四年完成。此次购股权的有效期为10年。

　　在过去的几年中，家电行业越来越多地采用了股权或期权激励，如TCL、海尔、海信等。这一次国美做到了极致。家电专家刘步尘指出，与此前更多激励停留在高管层不同的是，国美股权激励涉及的人员之广、额度之高，是此前的家电企业无法比拟的。正值“黄光裕事件”对公司造成影响的特殊背景下，中高层管理者有可能产生动荡的情况下。且打破了业界关于有国美高层将离开的传言。

　　上海交家电商业行业协会秘书长韩建华认为：“要稳定核心管理团队并且从制度层面固定下来，股权激励是现阶段比较优化的方案。”

　　刘步尘表示，根据国美股权激励方案的细节来看，尽管行权期仅为一年，但每年行权数量有限定。这相当于既让获得股权的高管能够较早得到实惠，又将其与国美每年的经营业绩考核挂钩。这种又是捆绑又是激励的做法，使得公司利益和自身利益密不可分。随着受益面更大的人从这一制度中受益，管理团队会更加稳定，而陈晓的号召力也能够增强，对其威望的建立和进一步强化有好处。

　　“这正是陈晓的聪明之处。”刘步尘如是说。

　　双管齐下

　　股权激励已经是近段时间以来，陈晓以及他领导下的国美打出的第二张牌。第一张即是牵手贝恩资本。

　　6月22日晚间，在国美电器宣布引入贝恩投资的发布会上，陈晓多次赞扬国美管理团队在之前7个月“最困难的时期”中体现出“上下决心一致”的忠诚表现，并宣布将公布股权激励方案。

　　“贝恩资本一进入，陈晓就趁此机会把稳定高层的工作也解决了。这种双管齐下的做法对国美的发展很有益。”刘步尘指出。

　　贝恩资本对股权结构、治理结构的优化起到很大的作用。刘步尘指出，“黄氏时代”的国美带有很浓厚的黄光裕个人色彩，可能导致公司的重大决策失去理性，而为贝恩增加的三名非执行董事，可能会使某些非理性的决策带有更多理性的声音。

　　刘步尘指出，贝恩进入和股权激励“两张牌”一出，意味着维稳的工作基本可以宣告结束，同时拉开了国美进一步转型发展的大幕。

　　未来走向

　　处于战略转型关键时期的国美，未来的走向也在渐渐清晰起来。

　　韩建华表示，随着国美逐渐建立起一个先进、完善、多元的股权结构，这种开放的心态使公司长远发展和治理结构更符合市场经济。这也带来另一个问题，即整个公司将由此前的“家族制”转向“职业经理人时代”。这就要求一系列管理制度的设计都要朝着这个方向转变，这也正是陈晓对国美未来发展的治理思路。

　　何阳青告诉记者，现在打造的职业化的管理团队，与国美年初时提出的“连锁行业第三个阶段的战略”密不可分。即优化网络、提高效率、提升单店的经营质量，用“精细化的管理”使公司可持续性的发展更好。“今后也要坚定不移围绕这个战略‘走’。”