[分享] 从企业发展趋势看监事会监督的发展方向（上）

改革开放以来，尤其是加入世界贸易组织以来，国内企业在资产规模、盈利水平和公司治理等方面均取得长足的发展，对世界经济的影响力逐步提高。与此同时，对国际环境的依存度，尤其是对国际市场的依存度也相应提高。目前，金融危机的不断漫延对世界经济产生了严重的影响，国际经济形势仍然十分复杂。在这种形势下，从全球的角度和历史的角度对企业总体发展趋势进行认真分析，顺应形势发展的需要，积极研究并准确把握监事会监督的发展方向，可以有效地提高监督效能，促进企业长期较快发展。

一、企业发展趋势分析

近十年来，电子与信息技术、工业技术、管理技术等的飞速发展为经济全球化注入了强劲动力，资本市场的全球化趋势逐步增强，在其有力支撑下全球经济快速发展，造就了一个较长时期的经济大牛市。在这一时期，我国成立了职责明确的国有资产管理部门，因此国有企业改革迅速地向纵深展开，国有资产管理体制不断完善，企业调整重组步伐加快，部分劣势企业退出市场，公司治理结构进一步完善，企业内部制度改革逐步深入，涌现出了一批有发展前景的大集团、大公司。民营企业经过多年的积累也取得了一定的竞争地位，有些已经具备了向海外扩张的条件。站在全球的角度，以我国的企业发展为重点进行分析，可以发现企业发展的一些新的趋势。

（一） 公司规模大型化趋势仍将不断延续

为了在激烈的市场竞争中占据优势地位，控制资源和能源，降低生产成本和管理成本，扩大市场占有率，掘取最大化利润，提高抗能力风险，企业的大型化趋势不断增强。同时，许多发达国家放宽了反垄断限制，默许、鼓励和支持大型企业的同业并购活动；发展中国家也出台各种政策，综合多种资源，加紧打造自己的“航空母舰”。在我国，通过扩建、联合、兼并等形式形成了一批大公司和企业集团，如宝钢集团、鞍本集团、中国平安、中国石油、中国石化、海螺集团、河北钢铁、冀中能源等，有效地提高了产业集中度，达到了一定的规模经济，取得了较好的规模效益。

在金融危机的影响下，一些大型或巨型企业轰然倒塌，对盲目扩张敲响了警钟，许多企业为了保证流动性，放慢了企业扩张的步伐。与此同时，大量的倒闭和停产企业为兼并重组提供了大量的市场机会。因此，并购是产权交易市场上永恒的主题，公司规模大型化趋势仍将不断延续。

（二） 外国企业向国内单向扩张模式正在转变为优势企业面向海内外的双向扩张模式

在改革开放初期，国外企业瞄准了我国的成本优势和庞大的市场机会，携技术优势、资金优势、品牌优势和管理优势等大举进入中国；而我们的政策也是积极地引进技术与设备，引进资金，学习先进的管理技术。在这个过程中，我们让出了部分国内市场，许多企业在激烈的市场竞争中消亡，同时，许多企业也得以发展壮大，产品品种逐渐丰富，企业规模不断扩大，经营效益快速提高。

近年来，以联想集团并购IBM的PC业务以及TCL集团、海尔集团购并美国企业等一系列并购案例为标志的国内企业向海外扩张的大幕徐徐拉开。去年以来，受金融危机影响，许多外国企业陷入困境，而我国企业受到的影响相对较小。出于掌控资源、掌控能源、开拓市场的需要，向外扩张的冲动有加速趋势。中铝、中金岭南等企业采取购买或控股、参股的形式进入澳大利亚等国的矿山企业，中联重工联合其他三家公司收购意大利头号工程机械企业CIFA，我国的银行业、汽车业等诸多行业的企业也开始了海外扩张行动。同时，许多国外公司受资金压力等影响，有的放慢了在中国扩张的步伐，有的甚至出售了其持有的中国企业的股份。因此，笔者认为，外国公司向国内单向扩张的模式正在转变为优势企业面向海内外的双向扩张模式。

（三） 实体企业通过重组联合发展成为控股集团公司的趋势

如果按大类分，这一趋势可以划归到企业的大型化趋势中，但是为了研究企业监督的需要，在这里拿出来单独进行分析很有必要。

这是现阶段国内企业一个突出的现象。主要是适应大环境的需要，许多实体企业进行联合，共同组建成一个控股型集团公司，而实体企业则向生产经营型企业发展。一是积极调整企业发展战略，通过提升企业总体规模，争取国家的产业政策支持。如河北钢铁集团、冀中能源集团。二是出于资产管理的需要，成立专门的资产管理公司，由该公司按产权关系对所出资企业行使出资人职责。如各省国资委的资产管理公司等。三是对分离出的辅助性产业进行重组，明确其发展方向，集中优势力量谋求行业内的竞争地位，如原南方航空属下47家企业重组成而成的中国南方航空集团旅游开发有限公司。四是众多中小企业迫于各种压力联合起来，抱团取暖，共同应对危机，求得长期发展。如唐山迁安区27家民营钢铁和矿山企业共同出资组建的唐山长城钢铁集团有限公司和唐山丰南区12家民营钢铁企业参与组建的唐山渤海钢铁集团有限公司。

（四） 资产证券化使股权债权结构由多元化向广泛分散化和复杂化转变

资产证券化是指将资产转换为流动性强的证券的行为。广义的资产证券化包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产再证券化、现金资产证券化四类。狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。

资产证券化为资产所有者提供了融资渠道，为投资者提供了投资产品，为投机者提供了套利工具。企业在生产经营过程中有时是投资者，有时是筹资者，有时是投机者。对于筹资者来说，资产证券化使其股权和债权广泛分散，使债权复杂化了；对于投资者和投机者来讲，使其资产结构复杂化了。大部分大型的公司通过将自己的资产证券化筹措资金，又出于种种目的，持有其它公司改造的证券，这种交叉持券的现象更加剧了股权和债权的分散化程度和复杂化程度。

（五） 股权激励制度的实施使董事、监事、高级管理人员的身份转化为小股东的趋势

2005年底，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》。2006年国务院国资委、财政部联合颁发了《国有控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法》和《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》等一系列法规法章，规范了采用股权激励手段对公司董事、监事、高级管理人员予以激励。股权激励制度的实施，使这些人员变成了公司的小股东。身份的变化，使这些人员的实际收入与公司的效益联系更加密切，可以更有效地激发他们工作的积极性、主动性。从另一方面看，股权激励制度使他们的“内部人”身份更加明显，有可能提高信息的不对称性。

（六） 企业资产向上市公司集中进而实现整体上市的趋势

目前，资本市场在企业融资总量中所占比例逐步提高，上市公司作为融资平台的作用日益突出。为了提高融资效率，增加融资总量，集团公司倾向于将其资产注入上市公司，通过扩大融资基数，改善资产质量等手段有效地保证融资成功。

为了有效避免经济效益的大起大落，促进企业稳定健康发展，集团公司非常关注对上市公司的控制权。通过向上市公司注入资产提高了集团公司在上市公司中的持股比例，巩固了其控股地位。采取这种方式可保持决策层、监管层和经营班子的稳定，提高公司总体战略的稳定性，加强对战略决策的执行力，保证企业的长期发展。

通过将资产注入上市公司，在实现资产证券化的同时，资产的流动性也大大提高。在这一过程中创造了资产的流动性溢价，实现了资产的增值。

出于以上以及其它许多原因，企业向上市公司注入资产的积极性非常高，资产向上市公司集中的趋势一直得以延续。

（七） 大型危困企业的国有化趋势

2008年9月7日，美国政府宣布接管两大住房贷款融资机构房利美和房地美，此举启动了危困企业国有化进程。接着美联储5400亿美元收购共同基金资产、美政府2500亿美元收购金融机构股权、购买美国国际集团(AIG)价值400亿美元的高级优先股等一系列行动使国有化范围进一步扩大。在我国，国资委向五大中央电力企业和航空企业注资、山东钢铁收购日照钢铁、上海宝钢收购宁波钢铁等使我国民营企业国有化趋势有了很好的例证。