国美股权激励：从家族制到职业经理人时代

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临危受命的国美董事局主席兼总裁陈晓再次以大手笔震惊中国家电行业。

　　7月7日晚间，国美电器公告了其首次股权激励方案的细节。公告显示，方案涉及总计3.83亿股股份，约占现有已发行股本的3%.按当日1.9港元的收盘价计算，该方案总金额近7.3亿港元，创下中国家电业内纪录。

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　　而仅在半个月之前的6月22日，国美电器曾披露了有贝恩资本参与的32亿港元融资方案。

　　分析人士认为，从成功引入贝恩资本、黄氏家族淡出核心管理层到现在的股权激励方案出台，国美电器已经完成了“黄光裕事件”后的稳定工作，接下来就要解决“发展”问题。而陈晓无疑想要带领国美逐步走出传统家族企业的影子，进入一个全新的“职业经理人时代”。

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　　稳定队伍

　　7.3亿港元，这是到目前为止中国家电业金额最大的激励股权方案。

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　　根据国美电器公告显示，在3.83亿股的购股权中，陈晓等11名高管共获其中的1.255亿股，其余将分配给其他管理人员。其中身为公司国美董事局主席兼总裁的陈晓以获得2200万股认购权在激励方案中力拔头筹，另四名执行董事王俊洲、魏秋立、孙一丁和伍建华分别获得2000万、1800万、1300万和1000万股的认购权。

　　据国美副总裁、新闻发言人何阳青介绍，股权激励覆盖了分公司总经理、大区总经理，以及集团总部各中心总监、副总监以上级别，共惠及105人。受激励人利用这些购股权可以在日后仍以国美电器7月7日的收盘价1.9港元买入相应数量的公司股份。根据方案，受激励人员须从一年后方可开始分批行使购股权，每年可行使25%，计划分四年完成。此次购股权的有效期为10年。

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　　在过去的几年中，家电行业越来越多地采用了股权或期权激励，如TCL、海尔、海信等。这一次国美做到了极致。家电专家刘步尘指出，与此前更多激励停留在高管层不同的是，国美股权激励涉及的人员之广、额度之高，是此前的家电企业无法比拟的。正值“黄光裕事件”对公司造成影响的特殊背景下，中高层管理者有可能产生动荡的情况下。且打破了业界关于有国美高层将离开的传言。

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　　上海交家电商业行业协会秘书长韩建华认为：“要稳定核心管理团队并且从制度层面固定下来，股权激励是现阶段比较优化的方案。”

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　　刘步尘表示，根据国美股权激励方案的细节来看，尽管行权期仅为一年，但每年行权数量有限定。这相当于既让获得股权的高管能够较早得到实惠，又将其与国美每年的经营业绩考核挂钩。这种又是捆绑又是激励的做法，使得公司利益和自身利益密不可分。随着受益面更大的人从这一制度中受益，管理团队会更加稳定，而陈晓的号召力也能够增强，对其威望的建立和进一步强化有好处。

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　　“这正是陈晓的聪明之处。”刘步尘如是说。

　　双管齐下

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　　股权激励已经是近段时间以来，陈晓以及他领导下的国美打出的第二张牌。第一张即是牵手贝恩资本。

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　　6月22日晚间，在国美电器宣布引入贝恩投资的发布会上，陈晓多次赞扬国美管理团队在之前7个月“最困难的时期”中体现出“上下决心一致”的忠诚表现，并宣布将公布股权激励方案。

　　“贝恩资本一进入，陈晓就趁此机会把稳定高层的工作也解决了。这种双管齐下的做法对国美的发展很有益。”刘步尘指出。

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　　贝恩资本对股权结构、治理结构的优化起到很大的作用。刘步尘指出，“黄氏时代”的国美带有很浓厚的黄光裕个人色彩，可能导致公司的重大决策失去理性，而为贝恩增加的三名非执行董事，可能会使某些非理性的决策带有更多理性的声音。

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　　刘步尘指出，贝恩进入和股权激励“两张牌”一出，意味着维稳的工作基本可以宣告结束，同时拉开了国美进一步转型发展的大幕。

　　未来走向

　　处于战略转型关键时期的国美，未来的走向也在渐渐清晰起来。

　　韩建华表示，随着国美逐渐建立起一个先进、完善、多元的股权结构，这种开放的心态使公司长远发展和治理结构更符合市场经济。这也带来另一个问题，即整个公司将由此前的“家族制”转向“职业经理人时代”。这就要求一系列管理制度的设计都要朝着这个方向转变，这也正是陈晓对国美未来发展的治理思路。

　　何阳青告诉记者，现在打造的职业化的管理团队，与国美年初时提出的“连锁行业第三个阶段的战略”密不可分。即优化网络、提高效率、提升单店的经营质量，用“精细化的管理”使公司可持续性的发展更好。“今后也要坚定不移围绕这个战略‘走’。”

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